小時候姥姥家養了幾年豬，每年只養一頭或兩頭。開春到集市上買豬仔，年底長大的肥豬留下過春節，幾家人分一頭豬，十分熱鬧。那時養豬不是喂飼料，只需要把麥麩摻點水或者吃下的剩飯喂豬就行，所以成本不高。

生豬的價格對養豬企業凈利潤影響特別大，豬價高的時候，牧原一年賺幾十億；豬價低甚至跌破成本，賠進去的養豬戶也不少。豬價有自己的周期，養殖企業不能決定豬價，因此如何控制養豬成本就成了企業盈利的關鍵。

飛鯨投研這兩天在搜集資料，想弄清楚牧原股份養一頭豬的成本是多少？如何降低成本淘汰對手？

養豬是一個門檻很低的行業，價格也高低不定，成本的差異化便成了企業能否進入決賽圈的關鍵。那么想要了解牧原養豬的成本，我首先想到了看年報、招股說明書。

企業的年報是經過審計的，它要對自己披露的數據負責，只要是上面的數據，企業都要負法律責任，所以年報是很可靠的資料來源。

根據招股說明書，牧原的生物資產包括：消耗性生物資產、生產性生物資產。

消耗性生物資產包括生豬和林木，主要為生豬（產前種母豬成本、仔豬、保育豬、育肥豬）。

生產性生物資產包括未成熟種豬和成熟種豬，種豬包括種公豬和種母豬。

牧原采用自繁自育的養殖，即母豬～仔豬～育肥豬的過程。其中母豬產生的成本完全由仔豬承擔。

2013年6月底，牧原產前種母豬成本、仔豬、保育豬、育肥豬的頭均成本（元/頭）分別為745、171、301、717。未成熟種豬頭均成本1384元/頭，成熟種豬頭均成本1451元/頭。處于不同階段的生豬的頭均成本不一樣。

從表格中我們還得一個頭均成本的計算公式：

頭均成本 = 該批次養殖總投入金額/該批次出欄數量

這個公式對于如何降低成本提供了入手點，具體的我們后面分析。先來看一看牧原養豬成本的具體構成。

牧原的生豬養殖收入占總營業收入的比重超過95%，所以它的營業成本可以看作是全部與養殖業務相關產生的費用。

招股說明書中顯示2013年上半年，原材料成本占比72%，小麥、玉米、次粉、豆粕都是豬飼料的主要構成。其次還有折舊費用、養殖人員的工資、藥品及疫苗費用、其他費用。

但是原材料中分列的小麥、玉米、次粉、豆粕合計占比只有59.64%，小于71.78%，這是為什么呢？我查了資料，說是豬飼料中除了列舉的這些，還有麥麩、維生素等其他東西，沒有完全列舉出來，這樣的解釋確實說得通。

以2021年為例，我們看看營業成本的各個項目具體指什么？

2021年飼料占營業成本比重為58%，還是小麥、玉米、豆粕等。這是豬的一日三餐。

折舊費用是豬舍以及豬舍內的各種設備，如喂養設備、通風設備、清潔設備等固定資產的折舊。

職工薪酬是所有與養豬直接相關人員的工資福利，包括飼養員、一線管理人員、糞污清理人員。

藥品和疫苗費用是為了保證豬的正常生長所產生的。

物料消耗、燃料與動力、其他費用不知道是什么，2021的年報中也沒有相關解釋。

功夫不負有心人，深交所曾對2018年年報中的一些問題提出了質疑，其中就包括營業成本中的其他費用。其他費用項目是指養殖生產過程輔助部門發生的費用。

物料消耗、燃料與動力之前是包含在其他費用中，2021年單獨列出了。此外，其他費用還包括輔助部門的人員工資、折舊、租賃費、車輛費等。

做研究就是一個問題接著一個問題，養殖的輔助部門有哪些呢？年報中沒有說。

先看一下剛才提到的公式：

頭均成本 = 該批次養殖總投入金額/該批次出欄數量

想要降低成本，我們可以把分母變大，也可以把分子變小。

通過上面的分析，我們知道一個批次的養殖總投入包括仔豬成本、飼料、藥品疫苗消耗、人工成本、固定資產折舊、物料消耗等。

1、提高各環節豬的存活率，增加出欄數量

據了解，豬的養殖過程是從配種、妊娠、哺乳、保育到育肥，每個環節都有一定死亡率。在會計核算上，死亡豬消耗過的飼料、藥品等變動成本需要由剩下的活豬來分攤，死亡率越高，每頭活豬的成本越高，存活率至關重要。

另一方面，養豬還有很多固定資產投入，如豬舍和各種設備，這些是固定成本。出欄的豬越多，平均分攤到每頭豬身上的固定成本越低。

在投資者互動平臺了解到，牧原現階段養豬全程成活率約85%，保育、育肥階段成活率均在95%左右，在同行業中屬于較高水平。

減少養殖投入，實現降本增效

養殖投入由飼料、藥品疫苗、人工成本、固定資產折舊等構成。說著容易，做著難，減少養殖投入的同時提高效能是很難做到的。只有技術水平高、管理能力強的大企業才有可能實現。

具體來說，減少投入需要從飼料、人工、折舊、物資消耗等方面入手。

減少飼料浪費，改進飼料配方降低飼料成本。給豬喂飼料，它才能長肉，減少飼料成本不是讓豬由一天三頓減少到一天兩頓，而是靈活根據原材料性價比調整改良飼料配方，有效降低飼料成本。此外，還可以改進飼養設備、流程，減少豬吃食的時候浪費飼料。

人工成本不能降低，只能指望提高人效或依靠科技。職工薪酬是營業成本的大頭，但直接減少工資會導致人員辭職，反而不劃算，畢竟培養一個熟練的養職工很不容易。所以就需要努力提高養殖人員的熟練度，比如一個人從養殖2000頭增加到3000頭，同樣數量的豬需要的人數便會減少。

人工智能取代勞力也未嘗不可，無人超市已經有了，無人豬舍也未必不可。

規模效應帶來低成本優勢。

豬舍在固定資產中占比很高，豬舍成本高低與養殖規模和技術水平有關。技術很容易被模仿和超越，但規模效應帶來的低成本優勢是很可靠的護城河。牧原是最大的生豬養殖戶，這一點是領先于同行業的。

總結：年報、招股說明書是我們的第一手資料，一定要最大化利用。

2、以上分析僅是與養殖活動相關的成本，不包含稅金附加、管理費用、研發費用、銷售費用和財務費用等。根據資料，目前牧原商品豬的完全成本（所有費用加一起）約15.5元/kg，每千克成本比其他豬企低2元，一頭120千克的豬，收入多增加240元，在行業內水平領先。

來源：飛鯨投研