作者:老貓

來源：農業行業觀察（ID：nyguancha）

房地產企業布局農業已經不是什么新鮮的事情了。

從恒大、萬達、碧桂園布局農業領域來看，他們已經體會到干農業的不易：回報慢、投入大。

幾經慘敗之后，這些房地產大佬不再布局傳統農業領域，而是逐步布局高科技農業，通過賦能的方式切入農業。

或者這是正道吧。

無獨有偶，作為“中國農牧行業第一股”、多元化公司-康達爾集團（ST康達）其核心業務農業、公共用品、房地產。我們梳理近幾年康達爾的年報可以發現,房地產開發業務一直是康達爾最重要的業績來源之一。

與恒大、碧桂園、萬達類似，康達爾也是房地產業務支持農業業務的綜合性公司。

2019年，康達爾正面臨“向左走還是向右走”的境況，但市場上也傳來正面的消息：

根據中國證券網報道，*ST康達2019年上半年預計扭虧為盈，盈利1.1億元。公告稱，報告期內業績增長，主要得益于公司山海上園二期1棟確認了部分銷售收入，而上年同期無房地產銷售收入。

另外，2019年7月，ST康達7月26日公告，公司擬以自有資金投資設立一家全資子公司——廣東省康達爾農牧有限公司（暫名），注冊資本1億元，主要搭建農業平臺。

但從農業企業格局來看，溫氏的養殖、海大的飼料、新希望和大北農的養豬、還有正大、正邦、牧原等業務端都有養殖巨頭蹲守，對于后來者，養殖市場已經沒有機會了。

在高手如林的養殖行業，康達爾，能發翻身呢？

01

中國農牧第一股 房地產成主業

康達爾是深圳老牌企業之一。雖然是多元化企業，但房地產業務一直成為康達爾最重要、最核心的業務。

資料顯示，康達爾成立近40年來形成了集現代農業、公共事業、房地產業和金融投資業等多種產業于一體的多元化集團公司。其中康達爾以現代農業作為業務核心，以持有型物業和公共事業作為平衡風險和現金流的長期戰略保障型業務，以房地產開發業務作為持續戰略支持型業務。

總營業收入中，來自房地產開發的營業收入為17.9億元，占比高達52.08%；來自飼料生產、自來水供應的營業收入分別為10.63億元、3.1億元，占比分別為30.93%、9.04%。

作為老牌的深圳上市公司，康達爾的前身可以追溯到1979年成立的深圳市養雞公司。1994年，股改后的康達爾成功上市，是中國第一個農牧上市企業。

由于傳統主業是農牧板塊，因此康達爾過去在深圳積累了大片的養殖場房用地。這些過去囤積的土地隨著城市的擴張發展而身價倍增。

由于擁有大量土地，康達爾的業績也收到受到明顯波動。比如。2011年和2012年均有房地產收入，康達爾盈利尚好，而2013年缺乏了房地產業務的支撐，該年業績也錄得虧損；2014年房地產業務重新貢獻收入，躍升為公司第二大營收業務；2015年房地產開發營收7.81億元，占到總營收23.02億元的34%，僅次于飼料生產；但是2016年，隨著在售貨源減少，房地產開發營收大幅下降，也造成該年度業績下滑。

同時，康達爾還遭遇更為致命的事件：因為股權之爭，深圳交易所將可能對康達爾股票交易實行退市風險警示報道相繼被傳播。

根據康達爾的停牌公告，若公司被實行退市風險警示后，在兩個月內仍未能披露2017年年度報告，深圳證券交易所將可能暫停公司股票上市交易。若公司股票被暫停上市后，在兩個月內仍未能披露 2017 年年度報告，深圳證券交易所將可能決定終止公司股票上市交易。

可以肯定。

隨著，國家對房地產監管力度加大，而國家對三農政策傾斜，康達爾集團將會逐漸把重心轉向農業產業的投資與扶持。

02

投資農業平臺 或將分拆上市

大型集團上市途徑有3種：1）資產剝離；2）公司分立；3）分拆上市。

前車之鑒：新希望乳業、新希望物流。

2011年之前，曾多年虧損，最終從新希望農業股份有限公司（現新希望六和股份有限公司，簡稱“新希望六和”）剝離出來的新希望乳業股份有限公司（簡稱“新希望乳業”）將開啟獨立上市之路。2019年1月25日，新希望乳業1月25日，在深交所掛牌上市。

同時，新希望成立冷鏈物流公司。“目前新希望正在發力冷鏈物流板塊，將把冷凍庫、冷鏈物流的車輛和整個體系全部集中起來，成立新希望冷鏈物流公司。”劉永好表示，“目前，中國還沒有獨立的冷鏈物流的企業上市，我們希望成為其中一家，甚至是第一家?！?/span>

為何分拆上？

分拆上市指母公司為了業務分離、融資等原因需要，將一部分資產及業務轉移到新設立的公司，再將子公司股權對外出售，從而在法律上和組織上將子公司的經營從母公司的經營中分離出去。

康達爾，或許正在謀劃分拆上市。

據悉，2019年7月25日，康達爾公司第九屆董事會2019年第五次臨時會議審議通過了《關于投資設立全資子公司的議案》，同意公司以自有資金投資設立一家全資子公司。

從其議案發現，該全資子公司廣東省康達爾農牧有限公司(暫定名)注冊資本1億元，經營范圍：禽畜養殖、銷售；禽畜屠宰；生肉制品銷售；食品加工；農業；冷鏈物流；投資興辦實業(具體項目另行申報)；農業技術推廣服務；農產品銷售；農業科技服務、技術推廣、項目開發(具體項目另行申報)。

該負責表示，康達爾公司投資設立全資子公司作為農業平臺公司，用于整合農業資源及投資建設區域性標準化畜禽養殖加工基地，優化農業產業鏈，提升公司產能和綜合競爭力。

該議案還強調：此次對外投資事項符合公司發展戰略，有利于促進公司產業鏈的優化。公司以自有資金投入，不會對公司財務及經營狀況產生不利影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

從相關媒體報道和內部議案來看，康達爾公司不僅僅是希望做一家農業產業平臺子公司。此做法與新希望成立乳業和冷鏈物流公司、大北農參股農信互聯、金正大投資金豐公社等等一樣，通過剝離、或者分拆的方式，目的都在期望上市。

從康達爾報告來看，雖然康達爾是一家多元化的公司，但“農業是其未來騰飛的基石”，畢竟康達爾發家就是來自“養殖業”。

03

康達爾的農業布局

“繁華之后，必將寂寞”、“只有孤獨，才會讓人反思”...每個人和每件事情都是如此。

“摒棄金融玩法，沉下心來發力主業”，這或許是36年來康達爾波折之后的轉型重點。

我們再來看下一下康達爾農業布局，從其布局情況來看，從單品到產業的延伸過程。

早在2011年，康達爾農牧以國家農業十二五發展規劃為指導,以保障食品安全為已任,確定以飼料產業為核心的“飼料—養殖—服務—食品”農業產業一體化的發展戰略，目前已形成優質黑豬品牌肉產業鏈、安全雞蛋產業鏈；飼料業務主要采用集中采購加工、經銷+直銷的營銷模式進行管理。

養雞和養豬是康達爾傳統基礎業務。

1979年，深圳特區建立的同一年，為滿足深圳人的菜籃子和毗鄰香港市場對活雞的需求，深圳市政府特批康達爾集團的前身——深圳市養雞公司成立。

至1984年底，康達爾集團已成為當時深圳市四家具有活雞輸港權的單位之一，其中康達爾黃雞一度占有香港活雞市場份額的三分之一。1995年，康達爾集團以全國最大的家禽飼養企業獲得“中華之最”的至高榮譽。隨著康達爾集團在養雞業得到的市場認同和打造的起品牌效應，同年，深圳市政府批準康達爾集團發展養豬業務。

目前，以惠州康達爾農業產業園、肇慶康達爾種鴨基地、東莞康達爾養殖基地構成養殖產業布局。

僅僅，惠州康達爾農業產業園占地4000余畝，其規模為種豬存欄6000頭；種雞存欄50萬套，年出欄雞苗6000萬羽；蛋雞存欄規模為三年300萬只，五年500萬只。

與新希望、大北農、溫氏一樣，康達爾公司從傳統養殖開始，之后研發飼料業務。

隨著養殖業的高速發展,拓展產業鏈成為康達爾集團加快發展的方向。

早在1990年，康達爾集團開始涉足飼料業務，從1992至1999年間，先后建立了陜西高陵、廣東東莞、湖南邵陽、河南孟州、安徽蕭縣五大飼料生產基地，形成飼料業務的全國布局。目前，該公司年總生產能力已超過90萬噸，產品遍銷全國28個省市及港澳地區。

養殖業的想要發展產業化，必須要布局食品加工業。

2012年至2013年，康達爾集團相繼收購惠州正順康畜牧發展有限公司70%的股權，以及全資收購廈門牧興實業有限公司和廈門源生泰食品有限公司，進行食品端的建設。

同時，康達爾通過連鎖商超、大型食品企業、連鎖餐飲等渠道，補充、整合與完善優質肉產品的生產鏈與供應鏈，發力渠道終端建設。

自2013年開始，農村金融及相關政策紛紛出臺，農村金融成為企業布局的香饃饃。

康達爾于2015年正式開啟“農業金融元年”，旗下“豐收貸”平臺正式開局。同時，該公司依托于康達爾產業集群多年來在農牧業的深厚積淀和優質產業鏈資源，豐收貸優化串聯農牧供應鏈上、中、下游資金渠道，為從事農牧產業的廣大農村小微企業及優質農戶提供低成本的金融解決方案，為個人投資者提供財富管理服務。同時，康達爾集團積極布局、豐富金融投資板塊，建立基金管理團隊，與政府部門攜手共同推進科技創新產業發展。

康達爾公司希望通過建立“金融+農業產業協同發展”的商業模式，通過農業互聯網金融、農業金融租賃、農業產業基金等布局實現生態鏈的均衡化，構筑縱深發展的立體化金融服務體系，逐步實現傳統農業企業向農業金融綜合服務企業的轉型。

04

前路坎坷：每一塊市場都有巨頭

一個企業以什么姿態進入市場，很重要。

從中國大農業格局來看，繼來者的生存空間幾乎很小，除非有商業模式上的創新。

以傳統養殖業來說，整個產業鏈已經很完善，而且都有百億級巨頭，比如新希望、大北農、溫氏、正大、正邦等，生豬養殖、飼料、甚至食品加工上產業都特別完善。

想要在養殖產業鏈上參與競爭的話，挑戰者基本上沒有勝算的可能。作為“中國農牧第一股”的康達，其黃雞養殖、飼料生產、黑豬養豬等傳統樣養殖已經遭遇溫氏、正大、正邦等巨頭強勢攔截。

另外，從康達爾公司布局農業產業平臺來看，其平臺只是服務現有的合作伙伴或者各地分公司，功能也只是定位于服務功能，想要在傳統養殖業務上成為領導者，應該是比較艱難。

因此，未來康達爾公司的農業路該怎么走：激活原有業務和合作伙伴資源，鞏固自己的護城河。

所以，機會是留給專注者和有毅力的人。

更多干貨、市場分析、重磅案例、實戰課程歡迎訂閱 [農業行業觀察]公眾號：nyguancha