2018年成績單報(bào)喜，“掛面大王”股價(jià)卻開始下跌。

近日，克明面業(yè)公布的2018年年度報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.6億元，同比增長26%；歸屬于母公司的凈利潤為1.9億元，同比增長65%。

其中，克明面業(yè)2018年銷量達(dá)51.5萬噸，相當(dāng)于全國人民每人吃到4碗、每碗2兩的掛面。年報(bào)介紹，據(jù)中華全國商業(yè)信息中心公布的《全國連鎖店暢銷商品月度檢測表》顯示，“陳克明”掛面市場占有率以19.17%位列第一，領(lǐng)先金沙河、金龍魚等品牌。

不過，在公布業(yè)績后的首個(gè)交易日4月19日，克明面業(yè)股價(jià)下跌5.95%，報(bào)收15.33元/股。

1984年，陳克明在不產(chǎn)小麥的湖南南縣創(chuàng)建克明面業(yè)。2012年，克明面業(yè)在深交所中小板成功掛牌上市。彼時(shí)，克明面業(yè)被稱為“掛面第一股”，“一面之交，終生難忘”，是克明面業(yè)引以為豪的廣告語。

2017年，“掛面大王”收購中糧旗下的五谷道場，后者去年仍負(fù)債5251萬，成克明面業(yè)的沉重包袱；過去12個(gè)月，克明面業(yè)還花費(fèi)22億元買理財(cái)產(chǎn)品。

掛面大王該如何破局？

中糧賣面虧9億，五谷道場再成克明面業(yè)“拖油瓶”

做了30年掛面的克明面業(yè)似乎不甘心，它曾盯上方便面試圖玩跨界。

2017年6月，“掛面大王”花1.06億元拍下五谷道場產(chǎn)權(quán)。彼時(shí)，克明面業(yè)稱，公司想借助五谷道場的平臺，將涉足的方便食品推廣出去。

五谷道場曾被視為一匹黑馬。它成立于2001年，借著“非油炸，更健康”的概念，五谷道場從康師傅、統(tǒng)一布下的油炸方便面市場中突圍，2006年，五谷道場銷售額達(dá)到15億元。

不過，相比競爭對手，高成本成為壓倒五谷道場的稻草。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)周刊此前報(bào)道，一條非油炸方便面生產(chǎn)線的投入達(dá)2000多萬元，數(shù)倍于油炸方便面生產(chǎn)線。與此同時(shí)，面對非油炸方便面市場的激烈競爭，五谷道場方便面的銷售價(jià)格卻只能向油炸方便面看齊，徘徊于成本邊緣。此外，五谷道場大手筆投資18億全國擴(kuò)張生產(chǎn)線。

2008年，五谷道場負(fù)債6億元，宣布破產(chǎn)。不過一年后，五谷道場找到了金主爸爸。2009年2月，中糧集團(tuán)花1.09億元收購五谷道場。

在接手的7年中，中糧集團(tuán)未能拯救五谷道場。數(shù)據(jù)顯示，2015年及2016年，五谷道場凈利潤分別為虧損1.92億元、3302萬元；總負(fù)債分別為9.27億元、9534.44萬元。

因此，在克明面業(yè)成為“接盤俠”時(shí)，外界對其的關(guān)注點(diǎn)為能否盤活五谷道場。

未曾想到，五谷道場還是成了掛面大王的“拖油瓶”。年報(bào)顯示，2017年，克明面業(yè)營業(yè)收入為22.69億元，同比增長4.89%。然而，真正賺到手的錢卻下降了，其歸屬于上市公司股東的凈利潤下降17.79%至1.13億元。

與此同時(shí)，克明面業(yè)股價(jià)“閃崩”。在公布業(yè)績變臉后的兩天內(nèi)，股價(jià)從14.02元下跌至11.66元。公司宣布停牌重組。

克明面業(yè)直言不諱道，凈利潤下滑主要原因是收購五谷道場計(jì)提商譽(yù)減值損失，加之聯(lián)營企業(yè)出現(xiàn)超額虧損。2017年年報(bào)顯示，五谷道場凈利潤為-1053萬元、負(fù)債4365.7萬元。

然而，最新年報(bào)顯示，五谷道場仍處于資不抵債狀態(tài)。2018年年報(bào)顯示，五谷道場營業(yè)收入為2.18億，凈利潤為-886萬，總資產(chǎn)為負(fù)債5251萬。此外，子公司延津克明五谷道場食品有限公司亦虧損，凈利潤為-89萬。

鑒于五谷道場糟糕的業(yè)績表現(xiàn)，繼2017年后，克明面業(yè)在2018年繼續(xù)計(jì)提商譽(yù)減值，期末商譽(yù)減值準(zhǔn)備余額達(dá)到2354萬元。

盡管五谷道場是業(yè)績的拖油瓶，克明面業(yè)卻仍保持樂觀。4月22日，在2018年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上，克明面業(yè)總經(jīng)理?xiàng)畈ń榻B道，2019年，五谷道場的經(jīng)營策略為全面降成本、全國拓渠道，“從一季度的經(jīng)營結(jié)果來看，五谷道場已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了季度盈利，對實(shí)現(xiàn)全年盈利充滿信心”。

和康師傅、統(tǒng)一等企業(yè)“同臺競技”的五谷道場，想咸魚翻身可能并不容易。

2018年年報(bào)顯示，康師傅實(shí)現(xiàn)營收606.85億元，相當(dāng)于五谷道場的278倍；獲得凈利潤24.63億元；統(tǒng)一公司收益為217.72億元，相當(dāng)于五谷道場的近100倍。此外，2018年內(nèi)，康師傅銷量市場占有率43.3%，銷售額市場占有率48.2%。

用大量閑錢買理財(cái)

“問問你家掌門人，2015年搞的定增資金只是用來理財(cái)?shù)膯幔?/span>作為一家行業(yè)內(nèi)的首家上市公司，要做出個(gè)行業(yè)的榜樣來，別讓股東們只看到克明一次又一次的理財(cái)公告！趕快做點(diǎn)實(shí)事吧，不管采取什么方式，延伸行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條，擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)效益才是上策！”2017年4月，有股民在東方財(cái)富網(wǎng)這樣問道。

而2018年年報(bào)顯示，2015年，克明面業(yè)募集資金近12億元；2018年，其募集資金近4億元。截至目前，閑置兩年以上募集資金金額為2億元，尚未使用募集資金金額為8.6億元。

其中，2018年克明面業(yè)募集資金的用途為投入項(xiàng)目“延津年產(chǎn)10噸高檔掛面生產(chǎn)線”、“成都年產(chǎn)10萬噸掛面生產(chǎn)線項(xiàng)目”。不過，兩個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間分別被拖延1年半、2年；項(xiàng)目投入資金分別為0、2576萬元，幾乎沒有進(jìn)展。

或許募集資金躺在銀行賬面上睡大覺也不是辦法，克明面業(yè)有了理財(cái)熱情。4月20日，克明面業(yè)發(fā)布公告稱，公司在過去十二個(gè)月內(nèi)使用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的累計(jì)投資金額為22.87億元，其中包括交通銀行蘊(yùn)通財(cái)富定期型結(jié)構(gòu)性存款（掛鉤匯率）產(chǎn)品等，尚未到期金額6.83億元。

而年報(bào)顯示，2018年，克明面業(yè)用于銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益為2806萬元；而此前2017年、2016年，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益分別為2675萬元、1886萬元。截至2018年末，公司累計(jì)收到的銀行存款利息、含理財(cái)收益扣除銀行手續(xù)費(fèi)等凈額為7336.97萬元。

克明面業(yè)還花1.87億元進(jìn)行股權(quán)投資，投資對象包括南縣克明小額貸款有限公司、共青城騰亞投資管理合伙企業(yè)等。其中，克明面業(yè)向共青城騰亞投資管理合伙企業(yè)投資1.5億元，持股20%。

此外，年報(bào)顯示，不差錢的克明面業(yè)在2018年從銀行短期貸款7.9億元。

來源|AI財(cái)經(jīng)社            作者|吳曉宇

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